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又是谁惹的祸?欧美股市集体跳水,中概股遭拖累,A股节后开盘留悬念!

2019-02-09 01:42 15

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从英国央行到欧盟执委会,大家对全球经济增长前景的担忧似乎在蔓延。

北京时间7日晚间结束政策会议后,英国央行宣布按兵不动,但罕见地大幅下调经济增长预估。欧盟执委会当日也巧合地采取类似操作。

担忧情绪蔓延至金融市场,欧美股市集体跳水。

欧洲STOXX 600指数创下年内最大跌幅。美股道琼斯指数下滑超过200点,多只中概股遭遇3%以上的跌势。在亚太市场,日韩股市8日开盘也双双走低。

大幅下调!

多方印证全球经济疲态

7日结束政策会议后,英国央行宣布维持基准利率不变,但将2019年的经济增长预估从去年11月时预计的1.7%大幅下调至1.2%。

这是自2016年英国“脱欧”公投后该央行最大幅度的一次下调。若真是如此,今年英国经济增长将成为近10年来表现最差的一年。

英国央行预计,今年企业投资和住宅建设将会下滑,出口增速减半,反映出全球经济放缓的事实。

不要以为这只是深陷“脱欧”烦恼的英国自己的问题,整个欧元区的经济前景同时亮起“黄灯”。

欧盟执委会也大幅下调了对今明两年欧元区经济增长前景的预估。欧盟执委会表示,欧元区今年的经济增长率将从2018年的1.9%降至1.3%,到2020年反弹至1.6%。而去年11月时,欧盟对今明两年的增速预期分别为1.9%和1.7%。

在美国,7日公布的数据显示,初请失业金人数在截至2日的当周减少1.9万人,经季节调整后为23.4万人。虽然这一数据从近一年半的高位回落,但降幅小于外界预期。上周初请失业金人数四周均值上升至22.475万人,显示就业增长略有放缓。

国际货币基金组织(IMF)早就把一切看在眼里。该机构于1月份时发布报告,将今明两年的全球经济增长预期分别下调至3.5%和3.6%。

IMF认为,2017年下半年以来推动全球经济广泛增长的周期性因素减弱速度可能稍微快于去年10月的预期。贸易和投资已放缓,除美国之外的其他国家工业生产已减速,采购经理人指数显示势头减弱。尽管这并不意味着全球经济正面临重大衰退,但必须评估许多正在加剧的风险。

全球大部分市场都在跌

对于全球经济前景的担忧反映在了全球金融市场走势中。在7日的交易中,欧洲三大股指全线下跌。欧洲STOXX 600指数收跌1.5%,为去年12月27日以来最大单日跌幅。英国、法国及德国股市的跌幅在1.1%至2.67%不等。

美国股市随后承接这波跌势,三大股指当日下滑0.87%至1.2%不等,道琼斯指数下滑超过200点。并且在标普分项指数中,只有防御类的公用事业股和地产股板块收高。

8日亚太市场早盘,日本及韩国股市均低开。商品市场的部分投资者也并不轻松,纽约近月期金、纽约近月原油期货及LME三个月期铝等品种的价格均在该时段小幅走低。 

中概股遭拖累

A股开盘留悬念

在一片跌势中,美股市场的中概股也感受到惊魂一刻,多只个股7日遭遇3%以上的跌幅。

其中,互联网板块“失血”情况较为严重。宝尊电商、搜狐和爱奇艺下滑超过6%,哔哩哔哩、拼多多、携程的跌幅超过5%。此外,陌陌、新浪、微博、唯品会下滑3.5%至4.8%不等。

这是否会对几天后开盘的A股产生影响?答案目前还未知,但从多家外资机构的研判来看,整个2019年,A股仍然存在上涨空间,各大机构也都有了偏好布局的板块。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺近日发表的中国股票策略指出,预计盈利可以维持正增长且政策扶持不断加码,市场估值或将回升。该机构将年底时沪深300指数的目标点位设定在3800点。这一点位与目前水平相比约有17%的上涨空间。

就短期内的板块表现而言,高挺建议,近几周,相对宽松的流动性环境和政府政策支持提振了市场情绪,投资者追捧白酒和白电等高beta板块。但瑞银建议投资者战术性降低其beta为即将到来的财报季做准备。该机构看好银行、公用事业(燃气和可再生能源)、建筑和铁路设备板块,对房地产和大多数消费品板块持谨慎立场。

而施罗德大中华股票主管卢伟良表示,2019年,该机构的大部分持仓集中在内需型及具备长期增长趋势的板块。该机构看好中国股市的能源行业,主要由于供应方面及定价的限制,同时也看好中国保险公司,以及受惠于国内消费的公司,因为离线消费活动将会回升。

当前中国经济面临三重挑战:

1.增长速度进入换挡期;

2.前期刺激政策步入消化期;

3.结构调整面临阵痛期。

2019年是中国经济和产业转型的过渡年份,经济长期累计的债务和对应的无效产能,需要得到重组和优化。这个过程从2018年第三季度开始,大概率会贯穿整个2019年。许多公司的三季度报表才刚刚开始变差,所有上市公司的加总利润Q3的增速从15%下降到4%,这个趋势随着经济各部门杠杆的调整仍将持续。

所幸的是,2019年随着美国加息周期的逐渐结束,中国的货币政策将得到更大的调整空间,目前开始的降准周期,让2019年的经济下滑得到了一定的缓冲。

市场本身具有波动性,我们总体判断2019年波动率不会太低。市场回暖会快一些,比如说公司的估值。但从宏观方面看,2019年的经济形势面临压力,公司盈利也面临多重挑战。2018全年,主板的估值中位数从28.3倍下滑至16.7倍,低于2005年的最低点,略高于2008年的最低点。考虑到经济形势的严峻程度,不排除2019年有进一步下滑的空间。当然每次导致股灾的原因都不一样。

未来假设主板有10%的增长,那么2019的主板PE中位数会到15倍,从这个角度看,主板下跌的空间有限。而创业板的估值中位数目前仍处于27倍的高点,以目前创业板公司的负债情况,业务的恶化程度,商誉的减值及摊销风险,以及科创板分流资金等因素来看,创业板2019年较大概率会进一步下行。

1)需求稳定的日常消费品;

2)供不应求的商品;

3)复购刚性非常强的消费品;

4)产品价格已跌至行业生产成本,行业利润清零,龙头有成本优势的行业。

不同行业受到宏观环境的冲击是不一样的。像广告行业的增速会随着GDP增速而成倍波动。在经济下行的环境里,广告支出通常会是企业优先缩减的项目;像家电装修行业等与房地产相关的后周期属性行业,会受到较大的波及;像汽车等耐用消费品行业,也会优先受到经济下行节制消费的影响。

相对而言,像乳制品、肉制品、调味品等必须消费品,则较难受到宏观经济波动的影响;像某白酒龙头长期处于供不应求的状态,具备经销商价格缓冲带的生意,EPS很难下滑;像课外辅导行业一样的家庭教育支出,或是保障性保险等难以中断的复购消费,也是属于较为刚性的一种选择;像生猪与MDI等商品的价格,已跌至行业生产成本,许多公司的亏损导致供给在不断下降,而龙头公司的成本优势仍在保证其市场份额的提升和盈利的持续。

另一方面,以试行注册制为目标的科创板的推出,将成为未来中国新经济发展开花结果的土壤,这为2019年的投资带来了一些新的机会。

当有一个健康的二级市场之后,才会有一个蓬勃的一级市场。一个蓬勃的一级市场才能吸引更多的技术和资本投入到科技创新的事业当中。生产要素价格不断提升的当下,科技创新是我国跨过中等收入陷阱的最重要的出路之一。5G通讯的布置,会带来比4G时代的移动互联网更大的红利。产业物联网和云计算在互联网的快速普及,改变产品分发和社交消费的模式,为人工智能的应用奠定数据和通讯的基础。这或许会在2019年对经济和投资产生深远的影响,同时也是我国长期资本市场环境改善的重要契机。

愿2019年经历的岁月,都是未来十年价值绽放的注脚。让我们一起坚守初心,风雨同行,穿越时间的河流,静待玫瑰的盛放!

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